证券金融论文：四万亿资金投向初现端倪

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???国务院日前出台了扩内需促增长的十项措施，未来两年落实这些措施约需4万亿元。专家表示，这4万亿元投资的投向已经初露端倪，交通、农林水利、民生、环保等领域将得到倾斜。加大投资力度将对促进我国经济增长起到显著作用，同时，还应有其他促增长措施陆续推出。
“蛋糕”从哪里来
国家发改委投资研究所所长罗云毅认为，4万亿资金并不都是中央财政投入。其中，既有国家财政的投入，也有地方财政、企业等社会力量的投入。
国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松认为，在4万亿元投资计划中，财政直接支出可能只有1万多亿，所占GDP比重大约为7%左右。我国不论是政府、企业还是个人，负债率和杠杆率在国际范围内都是偏低的，这是进行大规模财政投资的有利条件。
还有专家认为，从过去的经验看，财政资金的放大效应一般有2至3倍。因此，4万亿投资中应有三分之一为财政投入，并以此带动商业银行贷款配套、地方配套、国际金融资金等其他资金进入。
在4万亿投资中，新增和常规投资比重也是社会普遍关心的问题。美林证券发布的研究报告认为，如果以十项措施出台时为基准，在4万亿投资中，有1.65万亿左右是新增投资。如果以“十一五”计划为基准，则有3.1万亿元是新增投资。
摩根大通大中华区首席经济学家龚方雄认为，4万亿投资中，大约有2.5万亿元是增量部分。在融资结构方面，政府可以出20%，剩下的可以通过政府担保，通过银行贷款等其他渠道解决。
投资分配初步明晰
针对4万亿元投资如何分配的问题，有关部门的相关人士也从不同角度做了解读。交通运输部相关人士日前表示，将加大农村公路等基础设施建设力度，促进地震灾区灾后重建，力争明后两年交通固定资产投资规模年均达到１万亿元。
铁道部相关人士对记者表示，交通运输部谈到的1万亿并不包括铁路投资。十项措施出台后，铁路投资规模将比原先明显增大。预计今年铁路完成投资3000亿元以上，力争完成3500亿元。明年计划完成铁路投资6000亿元。而今后三年，全国铁路计划投资规模将超过3.5万亿元。
“投资重点除加快中西部等薄弱地区建设外，还应着重优化铁路区域布局，促进东中西部地区通道顺畅。”该人士表示。
国家发改委农业经济司人士曾表示，从大的农业经济口径计算，“三农”领域投资占了四分之三的投资量。此外，保障性住房也是财政投资的重点方向之一。住房和城乡建设部副部长齐骥日前介绍，未来3年，将投资9000亿，加强保障性住房建设。
各地区也正在抓紧时间制定投资项目。广东省日前宣布，今明两年将集中投入财政性资金近1000亿元，计划明年重点工程投入3000亿元，比2008年约增加2倍。重庆市发改委称，未来5年内将投入3000亿元扩大内需，其中1000亿元用于保障性住房建设。
西部某省发改委人士对记者表示，该单位“一把手”正在北京争取落实投资项目。目前来看，几个搁置数年的水利投资项目有望在年内得到批准。
相关措施助力“保增长”
美林证券报告认为，日前提出的4万亿元只是投资，而减税、价格补贴等其他财政支出则不属于这4万亿元的范围。这意味着，国家还有可能出台其他相关的“保增长”措施。
在产业政策方面，国家新近上调了总共涉及3770项产品的出口退税税率，这些产品约占全部出口产品的27.9%。
货币政策方面，央行负责人近日提出，为落实贯彻适度宽松的货币政策，将继续适时调整存款准备金率和存贷款利率。
巴曙松认为，财政支出对于扩大内需主要起引导和增强市场信心的作用。当前经济出现回落态势，加大基础设施建设可以起到救急的作用。未来真正扩大内需，还要通过完善社会保障体系，放松市场管制，积极发展农村市场以及保障性住房市场，努力培育新经济增长点。
专家表示，4万亿元投资的投向已经初露端倪，交通、农林水利、民生、环保等领域将得到倾斜。证券金融论文