证券金融论文：期货：乱而生治风雨过后见彩虹[1]

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????刚满18岁的期货市场，在我国金融领域里面还是个穷小子。无论从资产规模还是盈利能力方面，期货公司远远落后于其他金融机构。但就是这个穷小子，让人对他的未来充满了期待。市场人士都有这样的共识：中国期货市场的未来发展潜力巨大，中国在全球商品定价的话语权增强需要发展期货市场。

混沌的“童年”

我国期货市场与证券市场几乎同时产生，但发展历程比证券市场要曲折得多，期货的童年在一片混乱中度过。

1990年10月郑州粮食批发市场引入期货交易机制，迈出我国期货市场发展的第一步。由于没有明确的行政主管部门，期货市场的配套法律法规严重滞后，期货市场出现了盲目发展的势头，国内各类交易所大量涌现，达50多家，期货经纪机构达到1000多家。一些单位和个人对期货市场缺乏基本了解，盲目参与境内外的期货交易，损失严重，造成了国家外汇的流失，境外地下交易层出不穷，期货市场虚假繁荣，引发了一些经济纠纷和社会问题。

???在商品期货出现问题的同时，国债3·27事件的发生更加暴露了期货市场存在严重问题。1993年10月25日，上交所国债期货交易向社会公众开放，与此同时，北京商品交易所在期货交易所中率先推出国债期货交易。1994年至1995年春节前，国债期货飞速发展，全国开设国债期货的交易场所从两家陡然增加到14家(包括两个证券交易所、两个证券交易中心以及10个商品交易所)。由于股票市场的低迷和钢材、煤炭、食糖等大宗商品期货品种相继被暂停，大量资金云集国债期货市场尤其是上海证券交易所，最终导致令人震惊的国债“3·27”事件发生。

????清理整顿到规范发展

疯狂无序的发展使得监管部门下定决心对期货市场进行整顿，1993年国务院明确中国证监会对期货市场的统一监管，1998年8月，国务院发布《关于进一步整顿和规范期货市场的通知》，要求中国证监会对期货市场再次进行力度较大的治理整顿，对期货交易所、期货经纪公司进行了数量、质量上的调整，改变了整个期货市场的格局，将原来的14家期货交易所合并为大连、郑州、上海三家，期货公司从上千家减少到180多家，交易品种也大幅减少。

1999年国务院颁布了《期货交易管理暂行条例》及相关配套法规，2000年中国期货业协会成立，中国期货市场全面纳入统一规范的法制轨道。

2001年到现在是期货市场规范发展的时代。前总理朱镕基在2001年九届人大会议上明确提出，稳步发展期货市场，正式拉开了期货市场规范发展的序幕。2004年国务院颁布了《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，提出“在严格控制风险的前提下，逐步推出为大宗商品生产者和消费者提供发现价格和套期保值功能的商品期货品种”。2004年棉花、燃料油、玉米、黄大豆2号，2006年豆油、白糖先后上市交易，期货行业稳步快速发展。

2007年3月国务院公布了《期货交易管理条例》，并于同年4月生效实施。新条例首次正式明确期货公司为金融机构，经营范围由商品期货扩展到金融期货和期权交易，为外汇期货、外汇期权以及股指期货和股指期权等金融衍生品的推出奠定了法律基础，标志着我国期货行业进入金融期货新时代。

经过10多年的发展历程，期货市场已经走进了全新的发展阶段。尤其是2001年以来，期货市场交易量和交易额连续大幅上升，近两年更是出现加速上升趋势。2007年，期货交易成交额首次超过全国GDP总额，今年更是表现出前所未有的增长态势，成为全球发展速度最快、最具生机与活力的市场。据统计，期货日均保证金余额由2006的31亿增加到2007年的57亿，开户人数由2006年的22万户增加到2007年的37万户，2008年4月保证金余额存量超过530亿，较去年增长近一倍，客户数量超过47万。2008年上半年全国期货市场累计成交期货合约5.77亿手，成交金额35万亿元，同比分别增长148％和142％。

期货大事记

1990

经国务院批准,中国郑州粮食批发市场开业,标志着中国期货市场的诞生。

1992

第一家期货经纪公司———广东万通期货经纪公司成立，同年底中国国际期货经纪公司开业。

1993

国务院发出《关于制止期货市场盲目发展的通知》，要求坚决制止期货市场盲目发展，中国期货市场规范整顿工作由此开始。

1994

国务院停止钢材、食糖、煤炭、粳米、菜籽油期货交易。同年，授权中国证监会正式批准11家期货试点交易所。

1995

国债期货“3.27事件”和“证券金融论文