20世纪80年代墨西哥债务危机发生的原因,如何逐步解决的,给我们什么提示?国际金融课后习题

20世纪80年代墨西哥债务危机发生的原因,如何逐步解决的,给我们什么提示?国际金融课后习题
20世纪80年代墨西哥债务危机发生的原因,如何逐步解决的,给我们什么提示?
国际金融课后习题

20世纪80年代墨西哥债务危机发生的原因,如何逐步解决的,给我们什么提示?国际金融课后习题
发展中国家债务危机——对墨西哥债务危机的思考
一、金融危机产生的原因及影响
萨利纳斯担任总统后,为了应对以美国为首的债权国的债务压力,墨西哥政府根据“华盛顿共识”的要求进行改革,开始实施空前的私有化工程.首先,借助外国资本实行国营企业私有化,单方面降低贸易壁垒,实现资金和贸易的自由流动,使墨西哥成为美国制成品的第二大销售市场.⑧其次,墨西哥与美国签署《北美自由贸易协定》,并在1993年加以实施.《北美自由贸易协定》对墨西哥政治经济发展具有积极影响.协定承诺美国的贸易保护政策不应对墨西哥经济增长造成负面影响,把改革写入协定将会大大减少墨西哥放弃进行经济改革的可能性.⑨“华盛顿共识”并没有改善墨西哥吸引外国资本投资的环境,反而导致在美国众多企业和产品涌入后,墨西哥大批民族企业垮台,⑩改革引发了国内大量的社会问题,如高失业率、贫困化,两极分化和社会不公正等结构性问题.
墨西哥金融危机爆发时,比索迅速下滑至交易区间的下限,萨利纳斯政府不得不采取一系列冒险措施,如发行短期债券“tesobons”,将价值300亿元的债券与美元汇率挂钩.这种债券销售容易,但到期兑现困难,除非比索贬值的压力得到缓解.但发行“tesobons”,使墨西哥赢得必要的时间,萨利纳斯政府把希望寄托在墨西哥股票市场攀升、全球原油价格上涨的基础上.
由于短期债券“tesobons”的数额庞大,且又与美元相联系,因此墨西哥危机对世界经济产生很大影响.墨西哥政府实施有限制性的比索贬值,但不能阻止国内金融资本外流.按照“华盛顿共识”经济改革模式,克林顿政府原先预测墨西哥大选后资本流动会恢复正常.[11]但美国人想象的结果没有出现,美国财政部副部长萨默斯表示,不应该再允许墨西哥从美国借款来支持已经高估的比索.墨西哥政府只有50亿美元的外汇储备,但是需要兑现230亿美元的“tesobons”债券.墨西哥政府面对的困境是,如果为了将外国资本留在国内而将利率提得很高,投资和就业就会受到破坏,流入国内的外国投资将大大减少.如果为了偿还债务而大肆发行钞票,那么由此引发的恶性通货膨胀将会产生同样的恶果.如果不按照协定偿还外债,那么依靠美国资金来支持墨西哥经济改革的希望将完全破灭.
为了缓和金融危机,墨西哥政府不断地向投资者提出展期偿还短期债务要求,同时寻求一种弥补性措施.减少联邦政府开支,增加消费税,中央银行紧缩贷款并提高利率,通过适度比索贬值来抑制进口、增加出口.虽然在适度贬值的同时辅之以紧缩政策会带来经济的衰退,但与墨西哥政府缺乏资金偿还短期债务的状况相比,这种衰退时间较短、而且影响要小得多.[12]几年来,墨西哥政府为了吸引国外资金,将比索汇率上升到超出其价值水平.因此,一旦发生金融危机,投资者“突然间夺门而逃,抛售墨西哥各种形式的资产.危机期间,大约有250亿美元流出墨西哥”.致使比索“崩溃性贬值,在短短几个惊慌的星期内,墨西哥的购买能力损失了一半”.
当比索贬值的消息在墨西哥精英阶层引发巨大恐慌时,许多有钱的墨西哥人迅速从股票和债券市场取出现金.他们趁比索贬值大肆抛售比索,以谋取期货市场的短期效应,从而使问题进一步加重.政府为18家国内主要银行提供紧急援助,但仍有8家银行倒闭.[13]墨西哥政府不得不出售黄金储备来平衡比索贬值,以避免经济危机引发墨西哥大选的政治风波.
由于进入墨西哥的外国投资只有很少一部分是促进生产的直接投资,绝大多数是追逐高回报的证券投资,而其中很大成分是游移不定的短期有价证券.
因此,一旦金融利率发生变化,这种具有很大投机性和流动性的“燕子资金”就会闻风而动,纷纷抽走,使墨西哥迅速陷入金融危机之中.随着资本逃逸不断继续,塞迪勒新政府实施比索贬值政策,但仍然无法偿还到期的短期债券“tesobons”.债券持有者要求以美元偿还,但金融危机使他们的希望完全落空.墨西哥国内金融精英们和美欧等国投资者一样,迅速从债券市场撤出,墨西哥股票不断下跌,三个月内,股票市场下跌48％.[14]股票市场出现前所未有萧条,墨西哥经历了有史以来最严重的金融危机.
二、 “华盛顿共识”对发展中国家的制约
克林顿担任美国总统期间,把振兴美国经济作为他施政的首要任务,实施了自杜鲁门总统以来最雄心勃勃的经济改革措施,取得了明显效果.①以新自由主义经济政策为指针,克林顿政府主张,国际市场尤其是发展中国家市场经济必须对外国投资者开放;消除对世界资本流动的各种限制的主张,②为美国资本在海外的扩张活动提供了必要的途径.
建立北美经济一体化机制,是克林顿政府推行新自由主义对外经济战略取得成功的重要标志.从20世纪90年代初“华盛顿共识”的提出,到1993年《北美自由贸易协定》正式启动,美墨关系经历了墨西哥金融危机的考验,本文通过对引发20世纪90年代墨西哥金融危机原因的反思,论述墨西哥金融危机影响下的美墨关系.
20世纪90年代初,以美国为首的西方债权国坚持要求债务国实行“结构改革”,并以此作为延期偿还债务的条件.在新自由主义思想的推动下,拉美经济改革的声势浩大,不仅在拉美历史上属于空前,而且影响全世界大多数发展中国家.以此为主导思想的是“华盛顿共识”.“华盛顿共识”的主要内容分为三个方面:“财政紧缩、私有化、自由市场和自由贸易”.根据这个共识,美国等债权国向发展中国家及经济转轨国家硬性推出一套经济改革政策.这些政策得到纽约华尔街金融集团的大力支持.曾经担任过世界银行东亚局首席经济学家的约翰.威廉姆森(John Williamson)认为,发达国家以拒绝向发展中国家提供贷款为由,迫使“发展中国家必须按照全面市场经济要求改革经济”,③使“华盛顿共识”成为制约发展中国家经济发展的政策选择.
“华盛顿共识”从拉美扩展到全世界,一段时间内取得的成效是显而易见的,尤其是对外资颇具吸引力.④美国金融界支持“华盛顿共识”的基本动因在于,实现共识的前提是发展中国家必须放松对国际资本流动的控制,为发达国家投资者和商人提供海外投资的便利.美国企业、华尔街金融集团是“华盛顿共识”的既得利益者,他们自由地进入发展中国家市场,从事商业活动,拉美国家首当其冲.尤其是发展中国家国有企业私有化过程,为华尔街金融家们兼并和收购海外企业提供机会.“华尔街的金融机构还获得为破产企业提供抵押以及在决策咨询中收取大量佣金和回扣的机会”.⑤根据这个共识,发展中国家必须实行自由汇率,这样,既能保证欧美各国投机商在投机活动中国际汇兑的稳定,又能获得货币投机的潜在市场.虽然发展中国家私人产业和少数个人投机者也获得利润,但国际金融市场的投机活动对发展中国家的经济产生很大负面影响.
“华盛顿共识”涉及的三个重要方面,宏观经济稳定、开放程度和市场经济.主要强调财政纪律和公共部门资源配置方式的改革,主张金融部门和贸易部门的自由化,其要旨在于自由化、私有化和市场化.⑥这个经济自由主义的共识在拉美国家中导致一系列问题.首先,政府职能明显受到削弱,社会发展被严重忽视;其次,国有企业私有化,使许多产业向私人资本和外国资本集中,民族企业陷入困境,失业问题更为严重.最后,金融自由化导致一系列金融危机的爆发,墨西哥在这方面尤为明显.
“华盛顿共识”是冷战后时代的一个重要特征,其核心内容是以资本和市场为中心的新自由主义.美国财政部、华尔街金融势力和国际货币基金组织在世界上不遗余力地推广这一模式.广大发展中国家包括前苏联和东欧转型国家都曾主动或被迫地进行新自由主义的实践.⑦但这种模式在拉美国家的实践结果表明存在严重问题.管理不善以及现代金融业的高速发展,为腐败等各种不稳定因素提供了渠道.墨西哥金融危机就是一个明显的例证.
墨西哥爆发金融危机后,克林顿政府做

呃，是高爱芳的吗？