如何最快从Equity Research Report里获得你想要的信息 - 投行面试准备,行业了解和自己投资

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看了12篇Equity Research Reports,获益良多.投资石油midstream且喜欢用broker的同志们,推荐Morgan Stanley,Deutsche Bank,Jefferies,Macquarie.他们家的报告作得那是相当专业内容丰富切中要害,最爱MS的,一眼便知道这个公司为什么该买为什么该卖.中午美美地去Nippon吃日本便当,开门惊见无数食客,和往常稀稀疏疏的情形仿佛天壤之别.不过也对,平时都是工作日中午去的,别人都上班,现在圣诞节休假,没有那么多餐厅开门,所以好多拖家带口来这边吃团圆午餐.坐定,我最爱的加州寿司,tempura大虾,脆皮豆腐,甜汁鸡胸,Bento肯定是常年在美国的日本老板发明的,还有日本风味的餐前沙拉和一小勺土豆泥.虽然今天含泪看完严老的金陵十三钗,我还是败在了眼前的美味下,虽然边吃边默默的腹诽跑来跑去的日本侍应.大家表怪我,吃喝是大事,嘿嘿.闲话不多说,今天我想和一起在投行路上的孩子们分享的是如何最快从Equity Research Report里获得你想要的信息,对于行业了解和自己投资都有立杆见影的效果.下面我借用最爱的摩根斯坦利做逐一讲解.很多人问我要Morgan Stanley的research report,发来邮箱地址让我分享,但是新浪经常把这样的留言放进垃圾留言.所以要的话请关注我的博客＋微博,然后发你的微博名字和邮箱给我：veraloveib@sina.cn 我会尽快回复.2012-01-26 1.首先要看时效性,股市瞬息万变,所有的报告都只有很短的保质期.在是同一家的质量保证的前提下,首先要选最近的报告,越新越好,一般每一页的页头都会放上时间,很容易查找.2.再看结论,推荐卖还是买还是继续持有,目标价格是多少.不要惊讶,这不比看小说还是论文,需要字斟句酌体会意境,很多大忙人正文都一览而过,只看首页的数据.一般都在标题的左边（如MS的黑框框）或右边,很醒目的位置.在这里维拉有个小贴士：每个research department都有不一样的说法,MS家用Outweight（买）,Underweight（卖）,Equalweight（持有）；Wells Fargo用Outperform（买）,Marketperform（持有）,Underperform（卖）,Deutsche Bank 最直接,Buy,Hold,sell.碰到更无厘头的大家也不要怕,翻到report末尾几页都有他们的详细说明.这些公司客服态度还是蛮不多滴.3.重要的数据 （key ratios and Statistics）.大家看右边的灰色框框,里面有如下数据（这些都是很standard的,基本上所有的report都会有）：share price at the day of report issuance,market capital(mm),52-week range,EPS,P/E ratio,Dividend yield,EV/EBITDA,Diluted Shares Outstanding.如果你要walk trough a deal而这个公司又是其中的主角,那么这些数据你最好了然于胸.4.如果有时间的话,可以抓住为什么这些equity researcher要推荐或否定这只股.我的建议是看黑色粗体字.这些都是重要信息,分析员们是很能干的写手,知道如何最快的把信息送到繁忙的眼球.而像MS,我钟爱它的原因,是每份报告雷打不动第二页都有这样意简言赅的原因说明（如下）：Why Equal-weight?为什么我们推荐持有?(以下是种种原因)· Top-tier management team and large,diversified asset base.· EPD has a broad opportunity set of projects to consider and retains $200+ million of internal cash flow annually to pay for growth.· Lack of general partner incentive payments supports continued growth and cost of capital advantage versus peers.We forecast multi-year distribution growth of 5%.· 12-month total return potential in line with our other Equal-weights.Key Value Drivers重要的价值驱动(以下是种种驱动原因)· Services prolific supply basins:Rockies,Mid-Continent,Permian,Barnett,Haynesville,and Eagle Ford.· Diversified business mix (NGL/ natural gas pipelines,petrochemical services) drives stable returns and allows for service bundling.· Strong footprint in refined product and crude oil pipelines and terminals and associated growth.非常容易,一目了然.大家撒花!5.如果,你像我一样,还有时间而且希望打破沙锅然后重塑砂锅,可以看他们的valuation model,根据他们的assumptions自己摸索着重新建模,看得到的结果一不一样,也是很有意思的经历,而且对于那个公司绝对经年不忘!我两个月前做了Home Depot的equity report,至今还能脱口而出价格,growth rate,PE,EV／EBITDA,还有总共有多少家零售店,近期有什么发展方向,董事会是否够独立.总之很推荐大家试试.不过话说回来,equity researcher当然不会把所有的信息都给读者,不然不是没有饭吃了,这就要大家自己下载公司的10K财务报表,网上的新闻,多家的research report信息互补,公司如果近期有analyst call 或conference call的话,可以找transcript来看公司发展的前景.如何建模如何找信息是另外一个庞大的话题,恕维拉下次慢慢道来.